2-5 配当をどう見るか
配当利回り、取得利回り、配当性向の違いを整理するページです
2-4 では、配当は株主還元の1つだと見てきました。次は、配当をどう見ればよいか です。ここでよくある誤解は、高配当ならお得 と考えてしまうことです。ですが実際には、見ている数字が 今の株価 を基準にしたものなのか、自分の買値 を基準にしたものなのかで意味が変わります。また、高い利回りがそのまま良いサインとは限りません。
- 配当利回りは、
今の1株配当 ÷ 今の株価で見る数字です。 - 取得利回りは、
今の1株配当 ÷ 自分の平均取得単価で見る数字です。 - 配当利回りと取得利回りは、見ている基準も答えている問いも違います。
- 高利回りは魅力的に見えますが、株価が下がった結果として高く見えているだけのこともあります。
- 配当性向を見ると、その配当が利益に対して無理のない水準かを考えやすくなります。
1. 配当利回りは、「今の株価」に対する数字
配当利回りは、今の1株配当 ÷ 今の株価 で計算します。これは、もし今日この株を買うなら、株価に対してどれくらいの配当を見込めるか を見るための数字です。
ここで気をつけたいのは、株価が下がると、配当そのものが変わっていなくても利回りは高く見えるということです。だから、利回りが高い という結果だけを見ると見誤りやすくなります。高利回りの株を見たときは、まず なぜここまで高くなっているのか を考えることが大切です。
2. 取得利回りは、「自分の買値」に対する数字
一方で、すでに持っている人は、今の1株配当 ÷ 自分の平均取得単価 で見ることもあります。これは 取得利回り とも呼ばれ、自分が最初に入れたお金に対して、今どれくらいの配当を受け取れているか を見る考え方です。
たとえば、1株 1,000 円で買って年間配当が 30 円なら、最初の利回りは 3% です。その後、株価が 1,800 円まで上がり、配当も 45 円に増えたとします。このとき、今の配当利回りは 45 ÷ 1,800 で 2.5% ですが、自分の取得利回りは 45 ÷ 1,000 で 4.5% になります。
どちらも正しい数字ですが、見ているものが違います。配当利回りは 今の株価に対して、どれくらいの配当があるか を見る数字で、取得利回りは 自分の買値に対して、今どれくらいの配当を受け取れているか を見る数字です。
3. 高利回りを見るときは、配当性向もあわせて見る
高利回りだからといって、すぐに安心できるわけではありません。そこで役立つのが配当性向です。配当性向は、その年の利益のうち、どれくらいを配当に回しているかを見る指標です。配当性向が高すぎる場合は、利益に対してかなり多くを配当に回していることを意味します。
ただし、配当性向だけを見れば十分というわけでもありません。一時的な減益で数字が悪く見えることもありますし、会計上は利益が出ていても、実際の現金が十分に残っていなければ、配当を続けるのが難しくなることもあります。見たいのは、この配当は来年以降も無理なく続きそうか という点です。
| 見たい点 | 何が分かるか | 注意したいこと |
|---|---|---|
| 配当利回り | 今の株価に対する今の還元水準 | 株価下落で高く見えているだけのことがある |
| 取得利回り | 自分の買値に対して今どれくらいの配当を受け取れているか | 今から買う判断にはそのまま使えない |
| 配当性向 | 利益に対してどれだけ配当に回しているか | 一時的な利益変動で大きく動くことがある |
| 現金余力 | 配当を支えるお金が実際にあるか | 利益が出ていても現金が残らないことがある |
配当は株のリターンの1つですが、高配当だから買う では順番が逆です。まずは その数字が何を表しているのか を分けて考え、そのうえで この配当は続きそうか を見ていく方が自然です。
第2章はここまでです。次は 第3章 投資信託とETFを理解する へ進み、株式を中身として含む商品をどう読むかにつなげます。